Los hogares apenas tiran de sus ahorros acumulados en la pandemia para gastar ahora

Ese «solo» apuntado por el Banco de España revela el menor dinamismo del consumo doméstico del que tanto la propia institución como el resto de organismos nacioanes e internacionales esperaban del gasto de los hogares para este año que está a punto de finalizar. Las familias están siendo mucho más prudentes con su dinero de lo que se estimaba, y de lo que precisaría la economía española para mantener el crecimiento. El impacto de la inflación, con la consiguiente pérdida de poder adquisitivo generalizada, así como el temor de cara a 2023 están afectando a la hora de decidir una compra o adquisición.

El Banco de España señala en su estudio sobre el ahorro que el número de familias que han tirado de ese dinero para gastar más representa un colectivo «relativamente reducido». Durante las fases de mayor incidencia de la pandemia los hogares acumularon una cuantiosa bolsa de ahorro, como consecuencia, principalmente, de las dificultades que enfrentaron para consumir algunos de los bienes por las restricciones y, especialmente, de los servicios que formaban parte de su cesta de consumo habitual. En concreto, apunta que el ahorro de las familias españolas entre enero y septiembre de 2020 fue casi puntos puntos porcentuales del PIB superior al observado, en promedio, en los tres primeros trimestres de los cinco años anteriores.

Aunque el recurso por parte de estos hogares a los activos que habían acumulado previamente les habría permitido mantener una senda de consumo más dinámica que la del resto de las familias, dado el reducido tamaño de este colectivo de hogares, esta situación no habría redundado en un impulso «muy significativo» para los niveles de gasto agregados, apunta el Banco de España.

El supervisor también concluye que las familias que ahorraron durante la pandemia no anticipan un mayor dinamismo de su consumo, en un horizonte de un año, que el que contemplaban los hogares que no habían ahorrado.

De cara a los próximos meses no cabe esperar que el exceso de ahorro acumulado durante la pandemia, cuyo valor en términos reales ya se habría reducido de forma «apreciable» en los últimos meses debido al incremento de los precios, vaya a proporcionar un impulso muy significativo al consumo agregado de los hogares en los próximos trimestres.

Esta situación se debe a que la mayor parte del exceso de ahorro acumulado durante la pandemia se concentra en familias de renta alta, que presentan una menor propensión marginal a consumir. Además influye que la «considerable incertidumbre» que caracteriza la coyuntura geopolítica y macrofinanciera actual habría incrementado, al menos en el corto plazo, el ahorro por motivos de precaución.

Además, el repunte significativo que se ha observado en el coste de la deuda en los últimos meses también podría incentivar a los hogares a destinar parte del ahorro acumulado, en lugar de al consumo, a la amortización de préstamos.

«En resumen, de acuerdo con la evidencia presentada en este recuadro, la utilización de la bolsa de ahorro que los hogares españoles acumularon a comienzos de la pandemia habría tenido, por el momento, un impacto relativamente modesto sobre la evolución del consumo agregado», subraya el Banco de España, que añade que diversos factores sugieren que en los próximos trimestres no cabe esperar que dicho ahorro acumulado vaya a proporcionar un impulso muy significativo en el gasto de las familias.